北方三强财务状况对比：国米关键收入远逊尤文 AC米兰负债最少

每年秋季，都是意大利各大豪强球队公布上一财年（2023年7月至2024年6月）的官方财政报告的时期。

意大利媒体Calcio e Finanza（足球财经）以国际米兰、AC米兰、尤文图斯的官方财报为据，系统对比了北方三强的财务形势。简而言之，国米负债最多，AC米兰财政压力最小。

首先，来看收入方面。作个简易表格便于查阅。

上赛季，国米电视转播费（联赛+杯赛+欧战）1.76亿欧元，高于AC米兰和尤文图斯。当然，这是因为尤文上赛季没有欧战。

但国米上赛季的商业赞助收入只有1.12亿欧元，远低于AC米兰的1.43亿和尤文图斯的1.60亿。本赛季随着国米胸前新赞助落位，差距能补回一些。

所谓“资本收益”，浅显的理解就是：球市出售球员的转会费所得，减去球员转会时的摊销成本。国米最高是因为奥纳纳、布罗佐维奇转出的转会费不菲，且摊销成本都很低。

再来看成本方面。

所谓“人员成本”，就是指球员、教练组、雇员的工资+税款之和。国米2.27亿欧元，虽然低于尤文图斯的2.64亿欧元，但远高于AC米兰的1.88亿欧元。

所谓“折旧和摊销成本”，就是指球员转会费在单个财年的摊销值，国米1.21亿欧元虽然低于尤文图斯的1.699亿，但高于AC米兰的1.078亿。

总成本方面，国米比尤文低，但略高于AC米兰。

从趋势方面来看，尤文的成本显著下降（2020-21赛季他们的单赛季成本突破了7亿欧元，如今下降了18.6%），AC米兰的成本则在夺冠赛季后显著提升，国米这两个赛季的成本变动较小，基本稳定。但本赛季，国米多名球员加薪续约，预计成本将有不小提升。

然后是盈亏方面。

国米赤字额收窄到3574万欧元，其中最主要的亏损是源于财务成本——就是利息。国米的财务成本是北方三强最高，而AC米兰方面基本没有财务成本，这是红黑军的一大优势。

尤文的赤字额从2022-23赛季的1.24亿欧元，提升为1.99亿，最主要的原因是无缘欧战带来的巨额损失。不过本赛季随着尤文重回欧冠，各界喊出的伟大愿景是：让斑马军本赛季的赤字额较之上赛季减半。虽然，减半也有1亿欧了。

尤文球迷在推特上表示：亏1亿也好，亏10亿也罢。其实都无所谓，反正有Exor母公司注资度过难关（尤文后台母公司过去几年连续3次注资9亿欧元保持球队经营，否则斑马军连年巨额亏损早就难以为继），米兰双雄只能羡慕嫉妒恨！

话糙理不糙。这确实是尤文独步意甲的巨大优势，米兰双雄背后的美国财团。绝对提供不了这种财政的安全保障，俩米兰现在绝地不敢像尤文一样无视赤字疯狂烧钱，因为幕后美资绝对不会不计工本的来托底。

然后是债务层面。

国米总负债是7.348亿欧元，其中大头是4亿欧元的债券，远高于AC米兰的3.24亿欧元和尤文图斯的6.388亿欧元。

考虑到流动性因素，金融类债务等方方面面，国米的“民事净资产”是负1亿左右，AC米兰和尤文图斯的“民事净资产”都是正数。

以上就是北方三强的财务状况。

展望未来的话，三强各有各的难题。

国际米兰最大的难题，在于橡树资本的经营周期未定。

加州财团若无意长线经营国米，蓝黑军有可能在1-2年内遭遇又一次的股权易主。目前阶段国米俱乐部负债总额居高不下，每个赛季的财务成本也是三强中最高的，如果来到的新大股东是一个不愿为球队慷慨解囊，反而指着从球队营收额中分一杯羹的“新托希尔”，那么未来的蓝黑军将可能会遭遇极大的困境。

尤文最大的难题，在于球队虽然已在努力的“降本增效”，但本赛季，想要将赤字额控制在九位数欧元以内，都需要球队在欧冠和世俱杯里尽可能走远一些。球队未来一段时间还必须为收窄赤字而付出更多努力，否则连年上亿的亏损，只能寄望后台母公司下一次再进行巨额注资了。

AC米兰金融类债务最少，也是三强里唯一能够实现净盈利的球队，会继续秉承财政基本平衡的运营理念。不过意媒也指出，红黑军也有一道坎要过，红鸟资本需要在2025年8月前偿还前股东埃利奥特提供的“Vendor loan”（供应商贷款），本息合计7亿欧元。

这笔债务的债权人不是AC米兰俱乐部，而是红鸟资本——但就像是之前张康阳欠橡树资本的贷款一样，一旦还款过程出现波折，AC米兰也难免会受到影响。